July 2017

要深入了解佳酿葡萄酒领域，从认识葡萄园和葡萄藤入手。最近，波尔多许多地方出现严重霜冻，几乎整個地摧毁了多个葡萄园，或至少大部分葡萄的生产。这种情形令人沮丧，甚至在某些情況，对酒庄是毁灭性的打击。 而对佳酿葡萄酒贸易和市场的影响将在未来几个月到几年里逐渐显现出来。

当2017年的葡萄刚刚进入花期，2016年的葡萄酒因为高品质和良好的产量而备受赞誉。我们作为佳酿葡萄酒收藏的管理人员，在当下做出採購决策的同时对未来几年做出前瞻是很重要的。当收藏者们希望出售他们的一些藏酒时，我们也必须了解当前的市场动态。 战略是由多种因素驱动的：葡萄酒贸易的一般趋势，刚刚推出和近年份的佳酿期酒市场，拍卖市场，还有直接影响当前和未来需求的发展变化。我们认为，以基本因素來制定一个长期策略較短期决策更重要。

2016年及2017上半年价格稳定上涨，令我们确信价格是受到了成交量增加的支持而上涨。市场看来不是投机性，而是一个经历英国脱欧投票之后英镑大幅走软，以及四年来价格疲弱和成交量低迷之后正在巩固的市场。不出所料，波尔多酒依然是市场上最受关注的焦点，根据不同的交易平台计算，波尔多酒是总交易量的55%至75%之间，勃艮第酒则是10%至17%之间，而香槟是3%至11%之间。

虽然我们很少购买期酒，但我们仍密切关注每一年的活动，以更好地了解其他即将接近饮用期的酒，以及我们预计将超越市场预期的酒的战略意义。

由于新的互联网交易平台的出现、全球经济趋势和发展，法国传统的分销体系正在发生变化: 以往分销体系由经纪、以波尔多为中心的酒商和国际分销商构成。 去年的英国脱欧投票以及随后的英镑走弱导致了一个以英镑计则盈利、但以美元或欧元计则亏损的情形。这将使今年的期酒行情复杂化，因为即使生产商所在地的欧元价格小幅上涨，也会使以英镑为单位的英国葡萄酒贸易价格大幅增加。这个英镑汇率的冲击传导至佳酿葡萄酒 的定价只是时间问题。

从2016年及较近期的拍卖会，譬如 5月26日和27日的佳士得香港周和4月初在芝加哥的哈维·戴维斯·哈特（Hart Davis Hart）结果来看，亚洲买家占据了很大一部分销售额，拍卖世界的明星依然是熟悉的名字 – 柏图斯（Petrus），波尔多（Bordeaux）的一级葡萄酒，当然还有罗曼尼孔蒂（Domaine de la Romanée Conti）。

《世界报》于2016年6月刊载全版文章，显示了阿里巴巴创始人马云，影星赵薇等知名华人不仅收购波尔多葡萄酒庄，而且还收购经销商公司。据最近宣布，葡萄酒作家兼评论家詹姆斯•萨克林（James Suckling）与中国中粮集团建立了合资企业，这将增加中国葡萄酒饮用人群与美酒接触的机会。这些事件将与其它发展变化一道在未来几年对佳酿葡萄酒市场产生重大的积极影响。

经济合作与发展组织为成员国之间多边自动 動交 换 财 务 帐 户 资 料 搭建了框架。该框架被称为《共同汇报标准》(“CRS”)。几乎所有拥有重要金融界的国家都加入了《共同汇 报标准》，但值得注意的是，美国并非成员之一。【因此，一些评论员认为，美国机构成为未申报存款的庇护所的情况有可能增长 – 这点将会在稍后的札记进行讨论。】

如果您，或者一家由您控制的被动控股公司，在国外拥有一个银行账户或代管投资账户，那么您的本国税务机关将会收到年报，（一般情况下）年报会列出账户结余、已获收益和从那些账户支取款项细节 ，而这正是《共同汇报标准》的建立目的。共同汇报在今年某些国家/地区开始实施，并且在2018年延伸至更多的国家/地区。

在《共同汇报标准》的机制下，金融机构会向所属的税务机关报告关于金融账户的信息，这些信息是有关他们为非当地居民但同时是《共同汇报标准》成员国的居民所维持的金融账户。反过来，这些税务机构会向其他成员国的税务机构提供相关信息。

如果账户持有人是另一个金融机构，那么大部分情况下，银行不必报告该账户。因此，一些实体可能更愿意被视为金融机构，而不是被视为被动、非金融类的实体，因为这样他们能更好地管理他们的报告。

《共同汇报标准》向无意用来逃税的实体提供许多报告豁免，其中包括部分养老基金、由受托人代表信托报告的信托、以及某些集体投资计划等。

然而，信托的独特性质及其在离岸税收和遗产规划中所扮演的角色，在制定更适合公司和个人的定义和规则时带来了挑战。《共同汇报标准》制度为了建立报告责任，将信托视为法人实体。因此，信托财产可能会归属于每一位信託成立人（即使是不可撤销信托）、每一位固定受益人、收到当前分配的自由受益人、保护者和其他被视为操控着信托的人。

到2017年底，大部分金融账户持有者将需要完成个人认证表格，以符合《共同汇报标准》的报告要求。在我们看来，虽然这些表格没有《外国 账户 税务合规法案》（FATCA）的W8-BEN-E表格那么复杂，但依然让大部分客户感到困惑和难以处理。然而，要合理地理解《共同汇报标准》制度及其衍生的报告责任，毫无疑问是极具挑战性的。

许多私营银行和托管银行正在为他们的账户持有人准备《共同汇报标准》的个人认证表格，以整合《共同汇报标准》和《外国账户税务合规法案》各自要求提供的信息。与当前的W8-BEN-E表格相比，《共同汇报标准》的个人认证表格能稍微让人松一口气。

私有股份公司通常在国外行政辖区注册。这些公司如果仅仅持有由金融机构代表一个家庭或个人管理的金融资产，将会带出难以解决的实际问题。这些实体在《共同汇报标准》下可能被归类为财务机构（根据“被管理测试”）。这样归类的实际结果是公司本身可能需要向当地政府提交关于其“控权人事”的报告，这对于他们的持有人来说是意想不到的。我们会在下一份札记探讨更多细节。

一个基于香港的自愿退休金计划可以成为您遗产规划的一部分吗？

由于香港灵活的自愿退休金计划的独特特质以及香港的双重征税协定，居留香港的雇员如果打算在香港以外地区退休， 而他们的雇主建立了基于香港的职业退休计划，他们便可能获得颇大的税务优惠。

香港《职业退休计划条例》（ORSO）下的退休金计划

• 该退休金计划是受香港强积金（MPF）监管的一项灵活的退休金计划。《职业退休计划条例》的退休金计划一般用于自愿供款。
• 建立退休金计划需要由雇主向强积金计划管理局提交申请，并任命一位受托人和投资经理。这项计划需由香港当局规管，并通常要有注册，同时受到《外国账户税务合规法案》的政府间协定以及《共同汇报标准》指导准则的承认。

对于打算在英国等国家退休，或者打算成为相关国家居民的个人，《职业退休计划条例》的退休金计划提供以下好处。

• 在一些计划下，雇主不是香港居民，但其雇员受香港法规监管；或者，您不是香港居民，但属于有权参与该等计划的雇员级别（受托人位于香港即可）。然而，必须要有一个合法的雇佣安排协议，而且该计划应该与香港有着密切关系。
• 您的投资组合可以由任何一间托管银行的一个独立账户持有（不像许多向外籍人士提供的离岸解决方案）。您的投资组合不一定需要在香港持有。
• 您可选择投资经理。
• 如果您的退休基金申请了“豁免” ，那么可以投资的资产类别实际上有很少的限制，（虽然应避免原籍国房地产）。一个多元化的可买卖证券的投资组合是被允许的。
• 退休金计划是可转携的，可以将其转移到其他的受托人或资产投资经理名下。
• 退休金计划的供款是自愿性的。在这种情况下，供款通常是无需扣税的。然而，当分发这些资本和相关收入时，通常不会征收香港税收。
• 您可自由控制在何时缴纳供款或者供款数量 ，没有设置年度或合计的最低或最高限额 。您拥有高度灵活性，决定什么时候拿取收益（尽管退休金从原地管辖权转移到计划当中时很可能须应用原籍国规则）。
• 退休金计划是正当的信托，因此，如果已经制定了最基本的规划，退休基金不归纳会员遗产内 , 不用征收遗产税 。例如，有关英国遗产税对供款时 、每十年以及在逝世时征收的税项 ， 退休金计划不受影响，（前提是您提供离岸资产供款时必须不是居住在英国），而且债权人无法从计划追讨欠款。
• 当退休基金向居于英国、瑞士或泰国等国家人士支付利益时，根据适用的双重征税协定，该部分金额通常不会被征收相关国家的所得税。
• 在本地《外国账户税务合规法案》和《共同汇报标准》指导准则下，已登记的《职业退休计划条例》的退休金计划被分类为 “无需报告的金融机构”。 您应该跟您的税务顾问商讨 , 这对于您报告账户时有怎样的影响。

需要考虑的问题包括：

• 这是一个合法的退休计划；因此，要参与的话，您需要与“赞助”雇主签署就业协议。虽然这些退休金计划也适用于有自己咨询公司的自雇人士；
• 虽然 这样的退休金计划可以成为一个综合家庭遗产规划的一部分，但它未必能满足所有需求，因为它的本质是针对个人的退休金计划；
• 自愿供款不会产生任何即时的税务利益（但亦因此而没有供款上下限）；
• 使用一个《职业退休计划条例》的退休金计划来持有您的投资账户会招致适度的初始建立成本。年度增加的成本为信托费。如果计划是注册的，则需要提交年度审计。

ChapmanCraig Ltd 是一所获得香港证监发牌的公司，可以提供证券咨询服务，以及资产管理服务；

• Craig Chapman和Doug Fletcher分别领有香港证监会牌照；
• Doug是不列颠哥伦比亚省律师协会成员，持有纽约大学税务法学硕士学位、信托与产业执业者（TEP）证书，以及
• 我们为一些客户提供《职业退休计划条例》的退休基金资产投资管理服务。

We are experienced in interacting with trust and tax professionals, wherever located.

温哥华订立的新外国买家税其实并不让人感意外。许多当地的居民认为，这是早就应该施行的措施。对某些人来说，这措施是没有必要的，而且实施得太仓促草率，因为这新税收政策并没有使现有交易免受新法约束（即已签订的合同在新法律生效后才 完成的交易）。因此，数千名不走运的买家不得不多付15%的费用来完成他们的交易。不管人们有何看法，税都是要征收的，没有人知道是否还会有其他政策出台，来给炙手可热的温哥华房地产市场降温。

到底什么是外国买家税呢？ 这是指除该省的标准物业转让税外，“外国”买家还需缴纳相当于房价15%的税。“外国”买家包括外国公民、外国公司和应纳税受托人。该税只适用于大温哥华地区，而在不列颠哥伦比亚省的其他地方则不然；这项税收的征收对象是在2016年8月2日当日或之后购买住宅地产的外国买家。这项税收的目的在本质上来说是带有政治性的。前自由党政府意识到，对于外国买家的担忧日益加剧，导致住房市场价格上涨。在政治正确的温哥华，
<外国人> 或 <亚洲人> 都是 <中国大陆人>的代号。自由党多年来忽视日益加剧的住房负担危机，如今决定向当地居民表明他们打算解决这个问题的决心，而解决问题的方式便是征税。

尽管政府试图解决无法负担住房的问题，但仍有相当多的人对于谁才是<外国人>感到困惑。实际上，大多数中国大陆买家在法律上并不能被视为<外国人>，因为他们已经移民当地或已经成为加拿大公民。据估计，加拿大至少有5万个来自中国大陆的富有家庭，当中有大约20万人，他们要么是移民身分，要么已经是加拿大公民。因此，他们不会受到该税收政策的影响。另外，目前居住在加拿大境外的加拿大公民约有300万人，仅在香港就有30万人。他们都是非税务居民，所以也不受这项税收政策的影响。

那么，外国买家税的征收对象究竟是谁呢？ 近35万国际学生（或他们的父母）在加拿大生活和学习（其中有12万来自中国大陆），还有数万名居住在加拿大的外国公民和加拿大的税务居民都被认为是 <外国人>，需要按税收政策缴交税款。

大家对此的普遍看法是，温哥华的外国买家税不会对温哥华的房地产市场产生巨大的长期影响，因为将会继续有来自中国的<外国>资金源源不断地流入非<外国人>的华裔公民和移民的口袋 。然而，这项税收政策的实施确实带来了明显的反响 。2016年第四季度的房价较第三季度下降了6%，主要受影响的是单户独立住宅（公寓价格仅下降0.6%），而同期所有住宅地产的销售额均下跌了21%。

与温哥华相比，多伦多的新外国买家税又如何呢？ 在2017年4月20日，安大略省政府宣布他们计划为加拿大最大城市的炽热房地产市场降温。新政策包括针对外国买家征收的15%的外国投机税，以及扩大租金管制的规定。大多伦多地区的大部分范围将会需要缴交上述税款，因为新政策适用于大金马蹄区域。多伦多房地产委员会宣布，与去年同期相比，3月份的房价上涨了33%，而共管公寓的租金在2017年第一季度同比上涨了8.3%。然而，与温哥华相似的情况是，多伦多内确实属于外国投资者的数量相对较少，只有4%到5%左右。那么，究竟是外国购房者，还是当地的居民和公民，推动房地产价格快速上涨呢？

因为这两地政策相对较新，且各自不同于，评估两地税收效果仍需要更多的时间。多伦多的税收政策是在房地产市场火红时实施的，而在温哥华则是在房地产市场冷却时期执行的。在新政策出台后的一个月里，多伦多房地产市场的房屋销量下降了26%。温哥华也经历了一段销售大幅下滑的时期，尤其是售价超过200万加元的单独的房子，但预售活动和共管公寓的价格则有所增加。在2017年第二季度，房地产市场的销量停止下滑，并开始逐渐回升。与香港和伦敦等世界上其它主要市场类似，在每次新政策实施之后都会有一段市场重新评估的时间，通常被误认为是房地产市场冷却或消费者对购房产生了犹豫。 新政策出台后，销售大幅下降，不是因为税收阻止了投资者购买地产，而是因为投资者喜欢后退一步分析局势，评估政策对房地产市场的影响。经过一段时间的观望后，投资者通常认为购买房产的好处远远超过了坏处，于是投资者又再度出手。

就像其他所有政府实施的政策一样，人们永远不能完全确定其带来的长期影响。在征收外国买家税的情况下，多伦多和温哥华两个不同的市场会对政策的实施产生不同的反应。然而，这两个市场有足够的相似之处，其中任一市场都能根据另一市场来预测出同样的结果。如果多伦多同温哥华一样，则我们有望看到，在经过一段时间消费者的观望和分析后，销售活动会增多，房价也会上涨。这些税收项目是否会使多伦多和温哥华的房价停止进一步上涨呢？答案是不一定，这些市场如此具有吸引力，外国资金将会继续寻找合法途径进入这些市场。蒙特利尔是没有征收外国买家税的最大市场，因此可能会引起人们对当地市场的兴趣。未来将面对的新问题是，如果价格和销售达到或超过以往水平，政府是否会在温哥华和多伦多实施后续政策。